PMI manufacturero México en 46.7: contracción por 14 meses con impacto sectorial

El PMI (Purchasing Managers Index) manufacturero de México se mantiene en 46.7 puntos —señal de contracción por 14° mes consecutivo— según el reporte Análisis Exhaustivo del Mercado del Acero en México de Teseo Data Lab. El indicador tiene implicaciones significativas para acero, concreto industrial y sector construcción.

¿Qué es el PMI manufacturero?

El PMI es un índice que mide el nivel de actividad en el sector manufacturero basado en encuestas a directores de compras:

México en 46.7 está en contracción moderada pero sostenida (14 meses consecutivos).

Componentes del PMI

La metodología IHS Markit mide 5 subíndices:

1. Nuevos pedidos (30% peso)
2. Producción (25% peso)
3. Empleo (20% peso)
4. Tiempo de entrega proveedores (15% peso)
5. Inventarios de materias primas (10% peso)

El PMI 46.7 refleja especial debilidad en nuevos pedidos + producción.

Contexto histórico México

El periodo actual es el más largo de contracción continua desde 2020.

Por qué PMI importa para el acero

El acero HRC (hot-rolled coil) es termómetro del PMI:

• Nuevos pedidos manufactura → demanda de acero plano para automotriz + electrodomésticos + maquinaria
• Producción industrial → consumo intermedio de acero
• Construcción no-residencial → demanda de acero largo + estructural

Consecuencias en precio:

• HRC México julio 2025: USD 876/t (+1.4% vs junio 2025 USD 864/t)
• Proyección con PMI débil: USD 876/t al cierre julio (escenario base 55%)
• Si PMI se recupera: potencial USD 893/t (escenario alcista 25%)
• Si PMI cae más: riesgo USD 857/t (escenario bajista 20%)

Impacto en sector construcción

La debilidad del PMI afecta construcción por 3 canales:

1. Construcción industrial

Menor inversión manufactura = menos parques industriales nuevos = menor demanda concreto industrial especializado.

2. Construcción comercial

Menor expansión de manufactura = menor demanda de oficinas corporativas + centros de distribución.

3. Construcción residencial

Impacto indirecto via empleo manufacturero (menor crecimiento empleo = menor poder adquisitivo = menor demanda vivienda).

Sub-sectores manufactureros específicos

El PMI agregado oculta dinámicas sub-sectoriales:

Sector automotriz (recuperación en proceso)

• Exportaciones a USA se mantienen
• Nearshoring OEMs + tier 1 genera demanda nueva
• Crecimiento esperado 2026: +3-5% ventas

Manufactura exportadora no automotriz

• Electrónica, dispositivos médicos: crecimiento sostenido
• Maquila ligera: estable
• Ropa y textil: presión por competencia china

Manufactura interna (doméstica)

• Alimentos + bebidas: crecimiento por demografía
• Papel + empaque: estable
• Metalmecánica no exportadora: más débil (arrastra PMI)

Factores que explican el PMI débil

1. Ajustes arancelarios

La revisión de la Sección 232 (aranceles 50% USA al acero + aluminio) genera incertidumbre para manufactura mexicana con alto contenido importado.

2. Política comercial global

• Tensiones USA-China con consecuencias secundarias México
• Revisión T-MEC julio 2026 genera cautela en inversión
• Política industrial USA (IRA, CHIPS Act) compite con nearshoring México

3. Costos de energía

Tarifas de electricidad industrial se han incrementado 15-20% en 2024-2025, presionando márgenes manufactureros.

4. Tasa de interés

Banxico mantiene tasa de referencia en 10-11% (alta vs historicos) limitando inversión en CAPEX.

5. Tipo de cambio

Volatilidad USD/MXN afecta empresas con alto contenido importado. Proyección cierre 2025: 20.50 MXN/USD.

Implicaciones para acero

Escenarios probabilísticos acero julio 2025

Trayectoria proyectada 2025

Implicaciones para concreto industrial

El PMI débil afecta la proyección industrial/comercial del concreto:

• Segmento industrial/comercial 2028: proyectado 22% del mercado (22% de 32.4M m³ = 7.13M m³)
• Escenario conservador si PMI <47: podría caer a 19-20% = 6.2-6.5M m³
• Escenario optimista si PMI recupera >50: podría subir a 24-25% = 7.8-8.1M m³

El rango de variación por PMI es de ±1 M m³ en el escenario 2028.

Variables a monitorear

Liderazgo:

1. Recuperación PMI: cruce de umbral 50 indicaría expansión
2. Resolución Sección 232: sistema de cuotas vs aranceles
3. Nearshoring ejecutado vs anunciado (35 parques industriales)
4. T-MEC revisión 2026: cambios estructurales

Secundarias:

1. Tasas Banxico (reducción desde 10-11%)
2. Inflación (Banxico objetivo 3% ±1)
3. Tipo cambio USD/MXN estabilidad
4. Consumo privado interno (driver local)

Estrategia para acereros

Posicionamiento defensivo (PMI persistente <50)

• Coberturas forward a USD 876 para asegurar precio
• Reducción inventarios a 30-45 días
• Enfoque exportación (USA que se mantiene fuerte)
• Diversificación clientes vs concentración automotriz

Posicionamiento oportunístico (PMI recupera >50)

• Capacidad flexible para escalar rápido
• Inventarios estratégicos de chatarra + mineral
• Contratos spot para capturar alzas
• Enfoque aceros especiales (automotriz + aeroespacial)

Estrategia para concreteros industriales

PMI débil

• Diversificar hacia Vivienda del Bienestar + Mundial 2026
• Reducir exposición a parques industriales especulativos
• Mantener capacidad operativa >75%

PMI recupera

• Especializar en concretos alta resistencia (f'c 400+)
• Alianzas con desarrolladores de parques tier 1
• Inversión en capacidad técnica diferenciada

Acceso a los reportes

El PMI y su impacto están analizados en detalle en:

• Análisis Exhaustivo del Mercado del Acero en México (84 páginas)
• Perspectivas del Mercado de Concreto Premezclado 2026-2028 (68 páginas)

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